当地时间10月29日美股盘后，三大科技巨头谷歌母公司Alphabet、微软和Meta公布了2025年第三季度财务业绩。
根据财报，谷歌营收最高，三季度营收首破1000亿美元；微软表现不俗，三季度营业收入776.7亿美元，同比增长约18%，其中Azure云服务营收成亮点；Meta虽然营收增长26%，净利润却暴跌83%。
尽管营收、利润存在差异，但三家巨头的业绩增长亮点都不约而同指向AI与云服务，且在资本支出方面均表现出激进态度。这背后反映的，是AI军备竞赛的升级，全球科技巨头竞争格局或将重塑。
谷歌营收大幅领先
Meta利润暴跌
根据三大科技巨头的财报，谷歌在营收方面全面领先。谷歌母公司Alphabet三季度营收1023.5亿美元，高于分析师预期的998.53亿美元。
记者注意到，这也是谷歌营收首破1000亿美元。利润方面，谷歌母公司Alphabet三季度净利润跃升33%，达到349.79美元；每股收益2.87美元，高于华尔街预估的2.26美元。总体来看，谷歌各方面数据均高于市场预期。
而营收紧随其后的微软也有不俗表现。财报显示，微软三季度营业收入776.7亿美元，同比增长约18%，分析师预期755.53亿美元。三季度营业利润379.6亿美元，同比增长约24%，高于分析师预期351亿美元。
Meta在三家公司中营收增速最快，总营收达512.4亿美元，同比增长26%。尽管营收强劲，Meta利润却大幅下降。第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。
财报分析指出，利润暴跌的主要原因是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，Meta的EPS（每股盈利）为7.25美元，净利润186.4亿美元。
业绩公布后，资本市场对三家公司的业绩给出了不同反应。谷歌母公司Alphabet股价在盘后交易中大幅上涨超6%；Meta尽管营收超预期，却因利润下滑和支出增加，股价在盘后交易中下跌超8%；微软同样面临盘后股价下跌超过3%的局面。
分析认为，尽管微软营收和利润均超过市场预期，但三季度微软的资本支出超预期猛增，这可能会导致投资者对微软AI投资回报周期过高的担忧。
云业务与AI成增长引擎
纵观三家科技巨头财报中具体的业务表现，可以看到两个共同关键词：云服务与人工智能。
微软财报数据显示，包括Office和Azure等产品在内，三季度微软合计商业云业务的营收为491亿美元，同比增长约26%，高于分析师预期486亿美元。智能云业务部门三季度营收308.97亿美元，同比增长约28%，较二季度的26%有所加快。
微软CFO Hood在财报公告中表示，“微软云业务的持续强劲增长反映了客户对我们差异化平台日益增长的需求。”
值得一提的是，本次微软披露了对OpenAI投资对公司利润端的影响。财报显示，GAAP口径下，三季度投资OpenAI对微软净利润带来的影响为30.86亿美元，远超一年前的5.23亿美元。
谷歌三季度云营收151.57亿美元。Alphabet和谷歌首席执行官皮查伊（Sundar Pichai）表示：“谷歌云业务增速加快，本季度末未完成订单金额已达1550亿美元。”
Meta的广告收入仍是其主要收入来源，第三季度广告收入达500.8亿美元，同比增长26%，高于市场预期的485.9亿美元。
资本支出大幅扩张
AI军备竞赛升级
从财报数据看，三家科技巨头在资本支出上都有大幅扩张。尤其是微软三季度支出猛增。
数据显示，三季度微软的总资本支出达到349亿美元，较分析师预期高逾8%，环比二季度的前纪录增长超过60%，同比增速从二季度的27%提高至74%以上。
Meta第三季度单季资本支出就达193.7亿美元，全年指引从此前的660-720亿美元上调至700-720亿美元。Meta表示，2026年资本支出增幅将“显著超过”2025年，基础设施投资大幅扩张，包括自建和云服务采购。
这也导致投资者对Meta利润率的担忧。尽管Meta第四季度营收指引560-590亿美元基本符合预期，但如果明年支出大幅扩张，巨大的成本压力很可能会导致利润率的持续收窄。
Meta 首席执行官扎克伯格在财报电话会议上表示，公司的人工智能相关计划对算力的需求持续增长，这使得在数据中心及云服务相关领域的支出相应增加。“这意味着，在未来一段时间内，对该领域进行规模显著更大的投资，极有可能转化为盈利。”
谷歌的资本支出也远超预期。本季度谷歌资本支出约为240亿美元，今年资本支出将达910亿美元至930亿美元，高于此前预计的850亿美元和市场预期为806.7亿美元。从科技巨头们的资本开支竞赛中不难看出，AI将是决定未来谁主沉浮的关键战场。
在经济学家新金融专家余丰慧看来，三家公司计划在2026年增加支出，这通常意味着它们对未来市场持乐观态度，并准备通过加大研发投入来保持竞争力。谷歌和微软在云计算领域的持续投入预示着这两家公司将继续在这个快速增长的市场中占据领先地位。谷歌凭借其广泛的用户基础和技术积累，以及微软凭借其强大的企业解决方案能力，都具有显著的竞争优势。而Meta则需要在维持现有社交媒体平台的同时，成功将其高额投资转化为实际的产品和服务，才能在未来竞争中迎头赶上。此外，尽管Meta的盈利情况不理想，但它对新兴技术的投资表明，未来社交网络和内容消费方式可能会发生深刻变化。
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